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大陸信達證券董事長張志剛昨（4）日表示，最近實際操作「債轉股」時發現不少問題。除了企業的過剩產能是否真能剝離和處置，以及銀行持股公司是否能發揮股東作用等，此外「明股實債」問題亦頗為嚴重，顯示金融去槓桿不易。

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騰訊財經報導，張志剛昨天出席2017清華五道口全球金融論壇並發表上述觀點。信達證券參與最近實施的1個債轉股專案，並作為中國建設銀行「債轉股」的財務顧問，並參與整個「債轉股」過程。

張志剛表機場貴賓室 信用卡 2018 免費示，從目前已經進行的20多家企業、7,000多億元人民幣規模的債轉股情況來看，多數轉股是「明股實債」。也就是說，銀行與企業簽訂轉股協定時，多數都有附加回購條款，如要求企業在5年或7年後回購銀行所持有企業的股權。這意謂著：明是股，實為債。他解釋說，對於銀行而言，做出這樣的安排，可能也是出於資金的考慮，因為它不可能長期持有；另外，在企業管理過程中，銀行能夠介入的程度也不高。所以通常都是「明股實債」。張志剛指出，跟上一波債轉股相比，現在的情況，更為嚴峻一些。首先，在轉股的過程中，企業的過剩產能，是不是真的能夠剝離和處置，在價值形態上需要做重估。如果能夠重估，對於企業的健康發展是有利的；如果不能重估，還會像上一波債轉股一樣，轉股效果有待觀察。其次，在上一波債轉股過程中，4大資產管理公司，並沒有真正介入企業的經營管理。本波債轉股後，銀行的持股公司是否能真正發揮股東的作用，會是很大的挑戰。(工商時報)




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